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      中国散户害怕踏空会加快股市上涨?高盛的乐观预测可靠吗?
      2019-03-13 19:21 作者:郭施亮 来源:中国经营网

      中国股市逐渐具有一定的全球影响力,而作为全球股票市值较高的市场,加上A股加快国际化的步伐,其涨跌走势更容易引起全球投资者的关注。其中,对于高盛等全球知名机构而言,对中国股市的判断还是具有一套独特的方式。

      近日,高盛的一份报告显示,随着投资者当中“害怕错过”的情绪占据了主导地位的时候,中国股市有望出现大幅上涨的走势。与此同时,报告还表示,假如A股散户的乐观程度恢复到2015年6月的状态,那么A股沪深300指数有望上涨约50%。

      很显然,从高盛的报告内容分析,仍然把A股市场定义为散户化市场,而散户情绪的高低,却直接影响到股票市场的交易活跃度乃至上涨速度。此外,高盛报告似乎更读透了中国散户的投资情绪,而害怕踏空的情绪一旦成为市场的主导力量,那么将会引导大量新增资金入市,助推股票市场的大幅上涨。

      回顾今年以来的市场表现,中国A股的年内表现明显好于去年,而截至目前,沪深市场的累计涨幅已经超过了25%,部分超跌题材股的累计涨幅更是达到了翻倍以上,市场的做多意愿?#32422;?#36186;钱效应已基本上达到了近年来的高峰状态。

      从股票市场的?#31449;?#25104;交量能分析,在过去很长一段时期内,A股市场的?#31449;?#25104;交量能长期保持在3000亿~4000亿元附近的水平,而最高单日成交量能不足8000亿元,整个市场基本上?#28304;?#37327;资金作为主导。但是,随着今年股票市场的快速上涨,A股市场的?#31449;?#25104;交量能却出现了显著活跃的迹象,而?#31449;?#25104;交量逾万亿元,也基本上成为了近期市场的常态化现象。

      此外,则?#20174;?#22312;A股两融余额的规模增长之中。就目前而言,沪深两融余额已从7000亿元附近快速攀升至8500亿元左右,年内增速明显加快。但是,与2015年两融余额的高峰值相比,目前A股市场的两融余额规模仍然存在较大的差距,这也是近年来资本市场强力去杠杆化下的真实表现,而杠杆资金对股票市场的撬动影响也已经比不上之前几年。

      实际上,对于中国A股而言,本身并不缺乏资金,缺乏的往往是投?#24066;判?#19982;?#20013;?#36186;钱效应。很显然,当股市赚钱效应得以确立,场外资金就会从四面八方赶来,其中包括了大量的民间资金、散户踏空资金、机构资金等。但是,从这一轮上涨行情中,似乎外资资金更具有先知先觉的优势,而之前处于?#20013;?#20928;流入状态的外资资金,已经逐渐锁定了股票市场第一轮上涨的成果。

      高盛对A股市场的乐观预测,从一定程度上还是看到了A股市场风?#28072;?#32490;的显著改善,而更为关键的是,在这一轮上涨行情中,大量资金并未参与其中,而一旦踏空资金加速入市,无疑将会加快股市的上涨步伐,为市场提供大量的新增资金补充。

      “假如散户情绪分别回到2015年和2018年的高峰,那么预计沪深300指数将分别上涨约50%和15%。”这实际上还是高盛对A股市场的一种乐观预测,?#19968;?#26412;上建立在散户情绪快速回升的基础之上。但是,从实际情况看,影响A股市场走向的因素有不少,散户情绪、机构资金热情是一方面,另一方面则需要关注到政策监管的真实态度,而从这一轮上涨行情分析,相对宽松的政策监管环?#24120;?#23454;际上也为股市的单边上涨创造出积极的条件。

      与海外成熟市场相比,中国A股本身具有一定的独特特征。例如,政策因素的影响较大,而长期以来,股票市场以资金作为推动主导,但资金环境的冷暖则或多或少取决于政策监管的态度,两者之间存在一定的关联性。由此推测,在年内政策监管环境明显宽松的背景下,进而刺激资金?#20013;?#20570;多的热情,随着股票市场加快确立?#20013;?#24615;的赚钱效应,则会进一步加快场外资金?#32422;?#26464;杆资金的参与,推动市场的进一步走强。

      从年初至今,即使A股市场已有一定的涨幅,但踏空资金并不少,甚至不少机构资金也存在踏空的问题。然而,对于犹豫不决的踏空资金而言,似乎等待着更好的低吸点,但若市场?#20013;?#36924;空上涨,踏空资金反而会不计成本追涨,变相助推市场的加速上行。?#36824;?#23545;于市场的走势,仍需要紧盯政策监管的态度,若政策环境接二连三?#22836;?#20986;收紧的信号,那么这个时候就需要引起警惕了。

      (编辑:孙明胜 校对:?#31449;?#23425;)

      *除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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